Σε μια υποθετική δημοσκόπηση σε επενδυτές – εγχώριους και διεθνείς – που ασχολούνται με το ελληνικό χρηματιστήριο (πχ τον Δεκέμβριο του 2024) εαν θα ήταν ικανοποιημένοι με μια συνολική (ετήσια) απόδοση του ΧΑ της τάξης του 18% – και μάλιστα εν μέσω εμπορικού πολέμου με δασμούς επι δικαίων και αδίκων – είμαστε βέβαιοι ότι θα υπήρχε απόλυτη πλειοψηφία με φαραωνικά ποσοστά, πόσο μάλλον εαν η παραπάνω απόδοση επιτυγχάνονταν το πρώτο τρίμηνο του έτους και ως bonus η συγκεκριμένη απόδοση θα ήταν +5.5% από τον Dax και +23.5% από τον – εκτός μόδας ελέω Τραμπ – S&P!

Στις  18 συνεδριάσεις του Μαρτίου ο συνολικός τζίρος της αγοράς ήταν κατά 2 δισ. ευρώ υψηλότερος από τον μέσο όρο του 2024 (260 εκατ.) και αυτός πιστεύουμε ότι είναι ο βασικός λόγος της υπεραπόδοσης της αγοράς μέσα στον μήνα, με τον ΓΔ να καταγράφει το θηριώδες +8% έναντι του μέχρι πριν λίγες ημέρες ανταγωνιστικού – και ευρωπαϊκού – Dax στο  -0,4% και του αμερικάνικου S&P στο -6.3%, κάτι που δίνει στο ΧΑ την μηνιαία πρωτοκαθεδρία.

H προσέγγιση για πρώτη φορά μετά από 15 χρόνια των 1750 μονάδων για τον ΓΔ έφερε και πληθώρα τίτλων σε ιστορικά υψηλά, με τις πλέον χαρακτηριστικές περιπτώσεις να είναι η ΕΕΕ, ο ΟΠΑΠ, η Metlen, η ΔΕΗ και ο ΑΔΜΗΕ.

Τα συνεχιζόμενα θετικά  μακροοικονομικά στοιχεία (πρωτογενή πλεονάσματα διμήνου, αυξημένα τουριστικά έσοδα κα) καθώς και τα βελτιωμένα μεγέθη των εισηγμένων στις γραμμές κερδοφορίας συντηρούν το άκρως θετικό κλίμα στην αγορά και σε συνδυασμό με τις θετικές εκθέσεις ξένων – κυρίως – οίκων για την ελληνική οικονομία και τις ελληνικές μετοχές δίνουν τα απαραίτητα στηρίγατα σε μια δύσκολη συγκυρία για το διεθνές χρηματοπιστωτικό σύστημα με την αβεβαιότητα σε βασικούς τομείς (ανάπτυξη, επενδύσεις , επιτόκια κλπ) να είναι ο κυρίαρχος παράγοντας.

Σε αυτό το πλαίσιο και παρά την διαφαινόμενη ‘προστασία’ που παρέχεται στην ελληνική αγορά από την εξαιρετική ροή εντολών αγοράς από ξένα funds , δεν μπορούμε να παραγνωρίσουμε ότι τόσο η απόδοση του ΓΔ σε απόλυτα μεγέθη όσο και η ταχύτητα επίτευξης της  ειδικά στην διάρκεια του μήνα που τελειώνει σήμερα δημιουργεί μια σχετική ανασφάλεια για το κατά πόσο οι τιμές μπορούν να παραμείνουν στα τρέχοντα υψηλά επίπεδα χωρίς την απαιτούμενη διόρθωση.

Ο ΓΔ (αλλά και αρκετές δεικτοβαρείς μετοχές) βρίσκεται σε υπεραγορασμένη περιοχή και παρά την θετική προσδοκία για μετάταξη από τον FTSE Russell σε ανεπτυγμένη αγορά (DM) στις 8/4 , είναι σαφές ότι οι επόμενες λίγες συνεδριάσεις θα έχουν έντονο το στοιχείο της μεταβλητότητας (volatility) ιδιαίτερα σε μετοχές και κλάδους που υπεραπέδωσαν όλο το προηγούμενο διάστημα (ΔΤΡ απόδοση +29.5% από την αρχή  του έτους και +11.5% μέσα στον Μάρτιο) και η λογική αντιμετώπιση θα ήταν – εάν συμβεί κάτι τέτοιο –  μια περισσότερο αμυντική προσέγγιση με επιπλέον βαρύτητα στα χαρτοφυλάκια  σε μερισματοφόρες μετοχές που λογικά θα προστατευτούν .

Νάσος Κουμέττης
Hellenic Asset Management

* Το κείμενο δεν αποτελεί συμβουλή ή πρόταση κατάρτισης επενδυτικής πράξης

Πηγή: Reporter.gr